记者林坚
11月22日，中字头概念股迎来久违的高光时刻，集体下跌，如中国中铁、中国中冶、中国铁建午后秒板。截止午盘，中字头概念股指数下跌3%，创一年多来新高。部份民企ETF成交额也急剧提高。
财联社记者注意到，近日相关监管叙述也十分集中，先是证监会主席易会满11月21日在2022金融街峰会峰会上提出了关于“探索构建具有中国特色的市值体系”的最新叙述。
证监会上市部部长李明也在明日发宣称，近期证监会在广泛督查、充分论证的基础上，拟定了新一轮推进提升上市公司质量五年行动方案，力争用3年时间，大力推进上市公司“五种能力”持续提高，使上市公司结构愈发优化，市场生态明显改善，监管体系成熟定型，上市公司整体质量迈上新的台阶。
不难发觉，这种表态均契合党的二十大报告提出的“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”。为此，在新发展阶段推进高质量发展，必须推进国有企业变革，做强做优做大国有企业，推动国有企业高质量发展。
但奏响高质量发展“号角”的国有企业却在A股存在价值洼地情况已久。数据显示，截止去年三季度，A股国有上市公司市盈率（PE）和市净率（PB）中位数分别为17.28倍和1.74倍，而全部A股上市公司则分别为23.60倍和2.30倍。
记者发觉，正值注册制试点变革两华诞的创业板也已涌现出诸多这类企业，据财联社星矿数据统计，国企上市公司数目已达30家，它们在资本市场具有份量感，比如22日当日，铁建装配获得跌停，她们同样存在市值低配的情况。
有剖析人士提及，从明日的市场表现来看，国有上市企业后市蓝筹股能够延续强势态势有待观察。但综合新政面、信息面多重支撑，长远来看，上市公司，尤其是国有上市公司的市值体系或将迎来重构，这也带来了更多投资机遇。
关注一：证监会主席易会满指出探求构建具有中国特色的市值体系
党的二十大报告强调，“建设现代化产业体系，坚持把发展经济的切实点置于实体经济上，推动新型工业化，推动建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”。国资委旗下实体行业国企是高档制造、航空航天、基建交通、电子信息通讯等领域的国家队和主力军，也是建立现代化产业体系的支柱力量。目前来看，在资本市场上，作为国民经济核心的中央企业构成了稳健性强、增长潜力大的重要蓝筹股。
聚焦国有企业市值情况，易会满在金融街峰会峰会的发言中提及要囊括探求构建具有中国特色的市值体系、强调上市公司内外兼修、继续壮大机构力量、注重文化营养的摄取、对投资者的合法权益保护等等。
易会满提及，要深刻认识市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所彰显的鲜明中国元素、发展阶段特点，深入研究成熟市场市值理论的适用场景，掌握好不同类型上市公司的市值逻辑，探求构建具有中国特色的市值体系，推动市场资源配置功能更好发挥。
他同时指出央企上市公司名单，上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好心法”，强化专业化战略性整合，提高核心竞争力；另一方面，要进一步加强公众公司意识，主动强化投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值，这也是提升上市公司质量的应有之义。
关注二：证监会上市部部长李明提出已拟定新一轮提高上市公司质量两年方案
谈及沙雁所说的上市公司质量行动计划，在明天举行的2022金融街峰会峰会上，证监会上市部部长李明有了更为细致的“透露”。
他表示，日前证监会在广泛督查、充分论证的基础上，拟定了新一轮推进提升上市公司质量五年行动方案，力争用3年时间，大力推进上市公司“五种能力”持续提高，使上市公司结构愈发优化，市场生态明显改善，监管体系成熟定型，上市公司整体质量迈上新的台阶。
他说，假如说过去五年提升上市公司质量工作的主要特征是“治乱”，这么，面对新形势新要求，新一轮方案的核心将是“提质”。他提及，接出来将进一步建立上市公司制度规则体系、提升上市公司整治水平、深化增量存量变革、提高监管的适应性时效性推动性以及提高提升上市公司质量的强悍合力。
买方怎么看中国特色的市值体系？
探求构建具有中国特色的市值体系、已制订新一轮提高上市公司质量两年方案，均是高质量发展的应有之义，从理念延展至实践，殊途同归。而其中，探求构建具有中国特色的市值体系放在国有上市企业而言愈发重要。
对此，中金公司发表了最新研判称，探求构建具有中国特色的市值体系，推动市场资源配置功能更好发挥，这在中国资本市场是重要且现实的问题。
记者注意到，2014年国务院发布“新国九条”，明晰“鼓励上市公司构建估值管理制度”，由此拉开新一轮国有企业变革帷幕。2020年政府工作报告提出央企变革五年行动，进一步促进提高国有企业活力、提高效率。
兴业建投期货研究所主任武超则在接受记者专访时说到，2022年是央企变革五年行动收官之年，截止9月初，各中央企业和各地变革工作表册完成率均超过98%，多地国资委变革成绩亮眼。在此视角下，她觉得，国有企业诠释出诸多优势：
首先，国有上市公司估值规模大，金融风险低。截止9月30日，国有上市公司平均估值约300亿，同时，国有上市公司整体外部融资渠道较多，面临的金融风险相对较小。
其次，国有上市公司名声风险相对较低。因为国有上市公司考评标准多样性，企业及管理者愈发重视社会责任，名声管理意愿及水平更强。
最后，国有上市公司社会责任感更高。国有企业在民生、基建、科技创新等国家战略领域承当更多职责和主体地位，对推动经济发展发挥了举足轻重的作用。
不过她也谈到，目前，国有上市公司在资本市场上的“价值高估”与国家鼓励“做大做强”目标仍存在一定差别，而市值过高的缘由，主要集中在公司基本面、公司整治、市场有效沟通等方面。
什么国有企业具有配置价值
去年是《国企变革五年行动方案（2020—2022年）》实施的收官之年，是央企变革五年行动的关键节点。市场人士觉得，随着央企变革的持续深入，外企经营能力和活力均有望提高，而这也将推动市值修补。
在武超则看来，当前国有上市公司市值过高，具有配置价值。“目前，部份国有上市公司股权激励、业绩兑现，具有配置价值。同时，国有上市公司凭着体制优势和现金资源优势，能愈发灵活地向新兴经济产业变革，带来价值重估机会。除此之外，集团注入资产，提高企业资产期货化央企上市公司名单，也带来较强的市场预期。”
中泰期货觉得，2022年央企变革五年行动决胜之年，优质龙头或更遭到资源倾斜。其中，国企龙头尤其值得关注。重点关注2020年-2021年做过股权激励，且受惠于中央财政密集加码领域的高分红（红利指数）国企，基于稳下降及低市值修补的逻辑，高股息且业绩稳定的国企龙头有望率先受惠。
中金公司最新强调，目前国有上市公司在2016年以来的赢利增长和赢利能力相比非央企均有较为显著的改善，债权压力问题经历多年央企变革也已基本化解，投资者认知有望构建。未来在“中国特色现代资本市场”的积极建设过程中，投资者有望逐渐改善对上市民企和金融蓝筹股的价值的认知，农行及国有上市企业市值中枢有提高空间。
东方期货觉得，国企上市公司具有“盈利能力强+高分红+低市值+主题催化”的多重驱动具备常年投资价值。随着变革红利的不断释放，国企上市公司具备常年投资价值。近10年中证国企ROE常年维持在10%以上，常年表现优于整体A股，国企股息率明显低于沪深300及整体A股上市公司股息率，当前提高到3.75%，股息率具备优势，有更强的能力抵挡经济下行风险。
东方期货进一步谈到，从市值的角度来看，中证中央企业综合指数的市盈率早已十分接近10年来的市盈率最高点，处在较10年平均水平以下一个标准差。国企上市公司具有“盈利能力强+高分红+低市值+主题催化”的多重驱动，具备常年投资价值。
招商期货研报则强调，四季度布局国企正当时。常年看，经历了本轮全面推进央企变革，上市民企赢利能力显著提高、杠杆率显著升高、激励机制更为完善、科技创新能力不断提高，常年投资价值显现。短期看，在当前经济下行背景下，国企逆周期属性显著、估值性价比高、高股息优势显著，在四季度风格切换场景机率提高背景下短期配置意义同样较高。