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中国养老金入市养老金入市是指把基本养老保险基金中的个人账户基金进行证券投资。将养老金投资于市场，可以实现养老金保值增值，也可以起到稳定市场的作用，但由于养老金属于社会保障范畴，投入市场难免存在风险，因此养老金入市一直是中国专家、学者争论的问题，同时也受到民众的强烈关注。在2012年3月召开的两会上，养老金双轨制遭到质疑，养老金入市与否再引争议；20日，养老金入市问题尘埃落定，广东千亿养老金确定入市。 入市背景：2011年12月15日，中国证监会主席郭树清在一个公开场合表示，我国目前大约有2万亿余额地方养老保险金和2.1万亿住房公积金余额，如果将这些资金进行统一管理，学习全国社保基金投资股市获取收益，无论是对个人、政府还是资本市场均大有好处。 中国社科院刚刚发布的2011年中国养老金发展报告也指出，国家可能成立投资管理公司来管理运营基本养老保险基金。报告建议，国务院有关部门对地方管理的基本养老保险基金和中央财政集中的全国社会保障基金的投资管理体制进行统一研究，统一决策。 全国社会保障基金理事会理事长、国际金融论坛常务副理事长戴相龙指出，地方养老金进入资本市场投资的着眼点是长期回报，将有利于资本市场的稳定发展，但不是所谓的政府救市、托市。 在2012年3月召开的两会中，养老金入市成为了热门话题。 人力资源和社会保障部部长尹蔚民表示，国家的企业职工养老金目前结余1.9万亿，去年养老金收入大约为1.3万亿，支出约为1.2万亿，略有结余。 但是下一步如何让养老金保值增值，“入市”是近期最有可能实现的方式。独立财经观察家侯宁在微博上说，“养老金入市或许已开始。养老金是社会保险金的一部分，目前来讲作为中央政府的社会保障金早就入市了，几位金融掌门人戴相龙、郭树清等反复提到了要推动养老金入市，我相信入市的步伐或许早在听到声音前已开始。” 尹蔚民两会期间明确表示，在整个养老金投资运营方案没有确定前，会选择个别省市进行投资运营试点，两会后开始运作。养老金入市的消息也成为影响A股走势的一个因素。侯宁发微博表示养老金入市方案，“养老金入市没什么好争的。第一，运作养老金增值是国际惯例；第二，股市长线投资价值凸显；第三，激活股市是经济转型的必须”。 养老金入市网民存担忧，对于养老金入市，网民更多地表现出担忧。中国国际城市化发展战略研究委员会秘书长蔡义鸿在微博上提问，“养老金入股市，是福还是祸？” 对于养老金入市问题，质疑焦点主要集中在养老金入市要亏钱怎么办。 两会中有委员认为股市有风险，应该本着安全第一的原则，建议禁止养老金入市。不过，也有人更担心养老金入市后对小散户的影响。比如上海通筑机电设备有限公司总经理就发微博表示，“现在的中国股市不能让养老金入市，一旦养老金入市谁能与之匹敌？巨大的不对称地位将确保养老金保赚不赔；股民将会输得更凄惨，即使养老金输了也是百姓的钱。股市的价值投资性质不建立完善，任何资本大鳄入市都是中小股民的灾难”。 备受热议的养老金入市问题尘埃落定。全国社保基金理事会2012年3月20日发布消息称，经国务院批准，社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。此举在全国尚属首次。 据悉，全国社保基金理事会和广东省政府于3月19日在北京签订了委托投资协议，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。社保基金理事会称，将坚持更为审慎的方针，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。 其实不只美国，包括欧洲在内的很多国家同样把养老保险基金作为“国家安全战略储备金”来管理，像对待底线一样绝不轻易越过雷池半步。在一个国家，“老有所养”是最基本的人权保障，也是社会文明的标志之一。而对于当下的中国，养老金管理机制还处于襁褓阶段，在CPI居高不下、存款负利率情况下，地方社保基金入市且重点投资固定收益类产品，这不失为一个有益尝试。专家观点：“养老金两年内损失超1300亿” 中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文表示，广东部分基本养老保险资金交由社保投资运营也是一项改革，只要改革就比停滞不前要好。 “由中央交给专门机构统一运营管理的方案拖得时间越长，陆续还会有其他省份效仿广东的做法。建议全国的养老金应当由中央交由专门的机构统一管起来。如果专门机构统一运营方案搁置不久，那么广东很可能是首例，也会成为最后一例。”郑秉文说。中国证监会主席郭树清昨天在财经年会作闭幕主题演讲时表示，我国目前大约有2万亿余额地方养老保险金和2.1万亿住房公积金余额，如果将这些资金进行统一管理，学习全国社保基金投资股市获取收益，无论是对个人、政府还是资本市场均大有好处。在回答记者“如何看待当前股市大幅下跌”问题时，郭树清表示，市场运行自有其规律，但他强调，中国资本市场发展将迎来一个最好的历史时期，对中国资本市场发展的前景要有信心。郭树清表示，根据“十二五”规划纲要，可以预见，未来我国社保资金、地方养老金、企业年金等资金规模会越来越大，这就提出了满足这些资金保值增值需求的问题。“我们其实已经有过很好的经验，全国社保基金理事会自成立以来，在资本市场的投资一直做得不错，年均投资收益达到9.17%，这非常具有说服力。如果其他资金能够学习社保基金，对国家、对机构以及对我们个人都非常有好处。”郭树清说。郭树清指出，按照国家已公布的计划，明年社保方面的改革步伐还会进一步加快，比如城乡居民的养老保险明年将做到全覆盖养老金入市方案，企业离退休人员养老金水平还会继续提高等等。而目前地方养老保险金全国大约有2万亿余额，分散在各省，全国住房公积金累计也有2.1万亿的余额。如果能够设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，将这些资金统一起来进行投资，对各方面来说都非常有好处。在昨天的会议上，郭树清还总结了我国证券公司的发展成就、不足以及未来面临的发展机遇。他表示，中国证券业走过了20多年发展历程，成果显著，但与发达国家相比，我国证券公司总体规模仍然较小，对实体经济影响有限。存在着融资渠道窄、业务结构单一、创新能力不足以及激励机制不完善等五大缺陷。郭树清特别提出，中国的投资银行研究能力总体处于很低水平，引导价值投资方面作用非常弱。他举例称，国家实行宏观调控，货币政策恢复常态，经济增长速度逐级回落，这是中国保持经济可持续健康发展的必然要求，但很多投行研究报告却认为中国经济减速问题相当严重，很可能会硬着陆，把问题说得很严重。事实上，对中国的经济增长来说，速度已经不是最重要的，中国更强调速度、结构、质量、效益、安全、环保多个方面的平衡。中国经济速度降低一点是好现象，是中国经济可持续发展、综合水平提升的一个标志，绝不是中国经济走下坡路的一个标志。郭树清指出，中国资本市场发展将迎来一个最好的历史时期。作为资本市场最重要的中介服务机构，证券公司也将面临快速发展的历史性机遇：一是实体经济持续稳定增长，是证券业未来高速发展的坚实基础。二是我国切实加快产业结构调整，鼓励跨行业兼并重组，这为证券业提供了很大的舞台。三是加快多层次资本市场建设，证券公司既是建设者，也是受益者。四是提高居民财产性收入，期待证券公司开发出更多更好满足人民群众财富管理需要的产品。五是社会保障体系建设需要证券公司发挥重要作用。他强调，要建设有中国特色的国际一流投资银行。所谓国际一流，一是作为行业，应该和我国经济实力和资本市场规模在世界上的作用和地位相符；二是作为金融中介，应当满足社会经济发展和投融资资产定价和财富管理的需求；三是在国际上与国际第一流的投资银行形成一定的竞争。中国特色体现在：一是一定要牢牢坚持为实体经济服务的原则；二是实现良好的公司治理，要有良好的权力制衡；三是要有强烈的责任意识，敢于承担；四是要有自己的企业文化，特别是强调团队精神；五是认真履行企业公民的社会责任；六是保持朴素的作风，任何时候都不能脱离人民群众。养老金入市的困难所在：养老金有保值增值的需求，但一般不投资于本国股市 负利率下，巨额社保基金有保值、增值压力 今年以来CPI长期在高位徘徊，10月之前的数月增幅都超过6%，10月之后虽出现下降趋势，但未改变“负利率”的现状。据报道，中国五项社保基金结余总额到2009年已近2万亿，且在继续增长中。在通胀造成的“负利率”中，这笔巨额资金正处于贬值状态。据中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文测算，如果以社保基金理事会公布的社保基金收益率和企业年金收益率的中位数10为参照，那么中国五项社保基金从1997年至今，利息损失高达6000亿元。郑秉文称，在政策和参数不变的前提下，到2020年仅基本养老金的滚存余额就将达10万亿。这笔资金的保值增值问题将是巨大挑战。社保基金一般不投资国内股市，因为对其他投资者来说不公平 中国证监会主席郭树清建议，可以将2万亿社保资金结余、2.1万亿住房公积金和财政盈余结余委托给一个机构管理投资于资本市场，并表示明年将迎来社保基金、企业年金、住房公积金和财政盈余资金等长期资本入市的机遇。养老金投股市，这在发达国家并非没有成功案例。美国的“TSP养老基金”就可以投资股市，但它是个人账户为主，公民自愿缴费，并且有选择投资基金种类的权利：如果对某个基金不满意或对其表现不满意，既可以选择别的基金也可以终止其缴费。但是如果经国家全权委托，将社保结余和公积金结余交由一个机构管理，类似“全国社保基金”那样运作，那就相当于又多了一个“风险投资基金”，而且规模巨大。如此巨额的资金将会对本国资本市场造成冲击，尤其是对于发展尚不成熟的中国股市，这对其他投资者来说是不公平的。同时，政府委托管理的社保基金入市可能直接或间接地干预上市公司内部决策；政治目的代替经济目的等等。而从国际惯例上讲，中央政府设立的用于社保预筹基金的“风险投资基金”几乎都离开本国的资本市场而专门为国际资本市场而设计。养老金需长期稳定投资，但中国股市不具备长线投资价值 中国股市以“圈钱”为主要特征，不具备长线投资价值 中国股市是一个不成熟、不发达的资本市场，并不适合风险承受能力小的养老金、公积金来投资。过去10年中国GDP增长2.66倍，但上证指数几乎是“零涨幅”，于此同时多了上千家上市公司，流通市值激增了10倍，被称为“以圈钱为主要职能”。统计显示，1990年至今，国内A股累计融资4.3万亿元，而累计完成现金分红总额1.8万亿元。甚至证监会主席郭树清本人也曾表示，中国股市是一个缺少回报的市场，它不仅不能增加居民的财产性收入，相反还会把投资者有限的财富蒸发掉，并且奉劝低收入者远离股市。与其说是保值增值，养老金、公积金投股市更大的意图是“救市” 就目前股市的凄风苦雨状况来看，引导长期资金投资股票市场的意图，与其说是保值增值，不如说是“救市”。但是中国股市出现资金短缺的困难，归根结底是由于过度利用股市的融资机制所造成的。大量公司进入市场圈钱，对股市造成了巨大的抽血效应。若不改变这种过度倾斜于融资的政策导向，无论长期资金还是短期资金入市，都不会产生财富效应。中华工商时报副总编刘杉表示：“若股市不改圈钱职能，证监会不将工作放在保护投资者方面，那么养老金入市就是圈完你现在的钱，再吃掉你养老的钱。”养老金投股市的前提是“坐实”个人账户，否则难保证个人收益 养老金个人账户补贴统筹账户，空账颇多、难以“坐实” 中国实行统账结合的养老保险模式贝语网校，单位根据职工工资总额20缴费，进入统筹基金，用于支付当期养老金，即“现收现付”；个人根据工资8缴费进入个人账户，相当于个人的养老储蓄，用于保值增值。但长期以来，由于统筹账户资金不足，个人账户资金多被挪用来补缺口，曾有专家估计个人账户缺口达1.3至1.4万亿，名义上是“统账结合”，实质上还是“现收现付”，个人账户虚设了。养老金投股市的前提是坐实个人账户，否则个人收益权难以保障 个人账户是养老金实现投资增值的前提，因为它是个人账户是分享社保基金投资财产权的“法律载体”。但是因为目前我国大部分省市的养老保险统筹账户和个人账户采用的都是混合管理模式，个人养老账户没有坐实，缴费人个人账户的缴费累计未必能反映到将来可获得的投资收益上。如果是在目前这种个人账户与统筹账户混合管理的情况下，将“集合”起来的社保资金通过“集中”的方式以“集体”的形式进人资本市场，既存在着法理上的问题，又存在着受益人与担保人之间不对称的市场风险的责任问题，且存在着财产所有人与管理人之间的权利不对称。而美国的“TSP养老基金”是个人账户为主，公民自愿缴费，并且可以自由选择所投资的基金种类。养老金入市弊端：相较于由人社部为主导的方案，养老金入市，全国社保基金理事会更具专业优势，养老金入市，不仅集合了财会、金融背景人才，“有虚、有实，造成市场出现犹豫不决的状态。其实目前市场担忧的主要有两点，养老金入市，一是资金面是不是真的宽裕？养老金入市，二是大家担忧经济增速下滑。且已有十年的社保基金投资运营经验。但人社部门毕竟是主管部门，养老金入市，更具话语权。二者之间的取舍，让最高决策者再三为难。若仍由省级机构投资运营，养老金入市，由于春节前A股连续上涨，使得大盘今年1月份总体表现良好，养老金入市，上证指数涨幅为4.24%，是自去年10月以来的首次翻红。不过，受到春节休市以及整体成交清淡影响，养老金入市，无疑还将加剧已饱受诟病的碎片化。广发证券表示，养老金入市，此外，今年1月份上证指数成交额仅为9055.1亿元，创下39个月来新低。消息面再度出现“推进国际板，养老金入市，新三板”之说，也有中交拟IPO50亿股，除此之外，在中央层面运营，更符合当前要求实现基本养老保险基金全国统筹的政策趋势。养老金入市，同时，养老金入市又有转机等。养老金入市，这也是握有7000亿元的保险资金只愿意观望的一个因素。”受下调存准、养老金入市，养老金入市预期双双落空影响，两市开年首日联袂下挫，但今天养老金入市问题出现转机，养老金入市，媒体报道养老金入市年内有望获得重大突破。养老金入市，分析指出，有关部门并没有公开否认养老金入市的消息，再加上保险资金等乐观预期，市场流动性有望改善，养老金入市，不应该再担心A股大跌。养老金入市好处：2011年12月15日，养老金入市，中国证监会主席郭树清在一个公开场合表示，学习全国社保基金投资股市获取收益，无论是对个人、政府还是资本市场均大有好处。